Ситуация, складывающаяся в российской экономике в начале 2026 года, сильно сужает Центробанку пространство для маневра. С достаточно высокой долей вероятности на первом в этом году заседании совета директоров, намеченном на пятницу, 13 февраля, регулятор сделает паузу в смягчении денежно-кредитной политики (ДКП) и оставит «ключ» на нынешнем уровне в 16%. И потому, что инфляция в январе начала расти (с 5,6% од 6,4% в годовом измерении), и потому, что показатель инфляционных ожиданий населения РФ второй месяц подряд находится на высоком уровне в 13,7%.
Примечательно, что год назад, в феврале 2025-го, показатель инфляционных ожиданий был ровно на той же отметке, при ключевой ставке в 21% и официальной годовой инфляции 10,06%. Сейчас и «ключ» и официальная инфляция гораздо ниже, но… В январе текущего года потребительские цены резко ускорились в силу целого ряда факторов. Прежде всего из-за увеличения налоговой и тарифной нагрузки, из-за повышения НДС до 22% и других регуляторных изменений, таких как индексация услуг ЖКХ и по проезду на пассажирском транспорте, повышение акцизов и минимальных цен на многие товары.
Но есть и другие обстоятельства, которые на данный момент подталкивают Банк России к тому, чтобы оставить ключевую ставку на текущем уровне в 16% годовых. Впрочем, мнения опрошенных «МК» экспертов на сей счет разделились.
Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global:
«Зампред Банка России Алексей Заботкин заявил на днях, что изменение ставки на 0,5 процентных пункта «погоды не делает — важна траектория». Это в целом подтверждает наш прогноз, предполагающий паузу в цикле смягчения ДКП на первом в этом году заседании Совета директоров ЦБ».
Анастасия Горелкина, эксперт по социальным коммуникациям:
«Считаю, что 13 февраля регулятор продолжит цикл смягчения ДКП и опустит ставку до 15,5%. Январский всплеск инфляции носит технический характер — это разовый эффект от повышения НДС и индексации тарифов, который ЦБ прогнозировал заранее. По данным Росстата, уже на последней неделе января темпы роста цен замедлились до 0,2% против 0,45% неделей ранее. Разовые факторы проявили себя и начинают затухать».
Илья Васильков, руководитель продукта «Вклады» в компании «Сравни»:
«ЦБ может прогнозно снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта 13 февраля, чтобы смягчить риски для инвестиций и экономического роста в преддверии выборов в Государственную думу. Замедление инфляции во второй половине января и признаки охлаждения спроса дают регулятору пространство для такого маневра без потери контроля над ценами».
https://www.mk.ru, Фото: Геннадий Черкасов
